金价创出新高后，机构逢低买入。 2024年金价或突破2200美元

2023年黄金一路高歌猛进，年初至今涨幅超过15%，并创下两项历史新高，这在美联储加息的背景下是出乎意料的。 作为无息资产，黄金在美元利率高达5.5%的情况下仍能保持强势。 这主要是多元化配置的巨大需求推动的。

世界黄金协会表示，超过70%的受访央行预计未来12个月全球黄金储备将增加。 全球央行2022年将购买1,136吨黄金，创历史新高，这一趋势将在2023年延续。近日，高盛将未来三个月、六个月和12个月的金价目标上调至2,065美元、2,125美元每盎司 2,175 美元。

“经过两年的疫情后盘整，金价在 2023 年两次创下历史新高：一次是在 5 月，另一次是在 12 月，金价试图摆脱 2,000 美元的关键阻力位，在 2023 年被抛售之前，金价曾多次触及该阻力位。这个阻力位。 鉴于美联储预计2024年三度降息，金价已经高于这一点。鉴于有利的宏观背景和看涨的技术指标，预计金价将在2024年创下新高。”嘉盛资深人士集团分析师Fawad Razaqzada告诉记者，“我们2024年金价的目标是2,200美元和2,360美元。”

多重因素推动金价两次创历史新高

过去几年，高通胀导致世界各国央行大幅收紧利率政策。 黄金在疫情前几年大幅上涨后，一度无法上涨。 由于利率上升导致债券收益率上升，金价受到抑制。 美国10年期国债收益率已从零左右升至5%，增加了持有黄金、白银等零收益资产的机会成本。 这抵消了 2021 年和 2022 年大部分时间作为对冲通胀的实物黄金需求的强劲增长。但随后情况开始发生变化。

全球通货紧缩过程在2022年中期左右开始缓慢，到2023年中期，包括美联储在内的许多央行都达到了利率峰值。 不过，人们仍然认为利率将长期维持在高位，这也阻碍了金价在5月份干净利落的突破，当时金价短暂突破了2020年创下的纪录，随后从2081美元附近大幅下跌至10月低点1,810 美元。

但到 2023 年第四季度初，通胀和利率都达到顶峰，事情变得更加清晰。 各国央行的基调开始发生变化，从超级鹰派转向不那么鹰派，并最终在年底变得有些鸽派。 全球通胀压力继续减弱。 投资者预计降息最早将于2024年第一季度末开始。这再次提振金价，金价较10月低点上涨约18%，12月初触及历史高点2146美元，随后小幅回落。 截至12月29日，Comex黄金期货收盘价为每盎司2071.8美元。

“换句话来说，2023年黄金受到通胀对冲目的和降息预期等因素的支撑。这些因素将在2024年初继续影响黄金。” Lazazada 告诉记者，“因此，我们预计 2024 年将是黄金强劲的一年。”

值得一提的是，黄金以美元计价，这意味着其价格往往与美元指数成反比关系。 但近几年每当美元指数上涨时，黄金并没有下跌多少。 “到 2023 年，美元指数下跌，但黄金却大幅走高。 如果近期趋势继续下去，即使美元在2024年收高，金价也可能只会小幅回落。 这意味着，如果2024年美元呈负面趋势，那将是看跌的一年，黄金可能会更加闪耀。”Lazazada表示。

近期美元大幅下跌，美元指数逼近100关口，2023年12月28日在100.5附近徘徊。 FXTM富拓首席市场分析师杨傲政对记者表示：一波又一波基本没有变化，突破102和101关口后，目前下方支撑参考在100.55和100.18关口，展望2024年一季度，虽然市场对降息抱有过早预期，通胀回落仍是事实，降息预期持续强烈，不利于美元指数和美债收益率，美元指数很快就会跌破100关口。

在他看来，跌破100关口后，下方支撑在99.58，这也是2023年7月的前期低点。在此支撑上可能会出现明显反弹，但如果反弹后再次跌破99.58，美元指数可能进一步跌向97~98区间。

全球央行黄金购买仍将是关键驱动力

黄金的一个关键驱动因素是央行的大量购买，地缘政治冲突加剧了除了持有美元资产之外的多元化需求。 这在一定程度上解释了为什么过去几年美元对黄金的影响较小。

世界黄金协会称，央行过多的需求使2023年黄金表现增长了10%甚至更多。该组织预测，即使2024年央行的黄金购买量不会达到前两年同样高的水平，但仍然超出预期。 购买超过450至500吨黄金将为金价提供额外提振。

世界黄金协会研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯在接受第一财经专访时表示，金价仍有上涨动力。 超过70%的受访央行预计未来12个月全球黄金储备将增加。 。 新兴市场比发达市场更有可能增加黄金储备，因为它们的黄金储备已经处于相对较高的水平。 “中国、印度、新加坡、拉美玻利维亚等亚洲国家是购买黄金的主力。事实上，全球各地都在大力购买黄金。利率水平、通胀担忧、地缘政治风险、ESG问题、全球经济变化等。”全球经济格局等因素，是各国央行配置黄金时首先考虑的关键问题。”

央行配置黄金主要考虑安全性、流动性和收益。 具体来说，黄金被央行视为安全资产和保值资产，因为与国债等其他资产相比，黄金在面对信用风险时更加稳定； 黄金具有较强的流动性，央行可以快速入市，同时不扭曲价格； 此外，虽然回报并不是各国央行购买黄金的主要动机，但过去几十年黄金的年化复合回报率一直在7%左右，为投资者提供了相对于股票相对可观的回报。 在投资收益方面，黄金也表现不错，每单位收益隐含的波动也小很多。

除了各国央行的黄金购买需求外，中国是全球最大的黄金消费国，其次是印度和美国。 中国的黄金购买量往往会在2024年农历新年之前增加，农历新年将于2月10日到来，而前一个月的1月将是购买黄金最繁忙的时期之一。

“多年看涨趋势表明黄金是逢低买入。 因此，在出现大幅下跌后，交易者将积极寻找买入机会。 我们 2024 年的黄金目标是 2,200 美元和 2,360 美元。” 拉扎扎达说道。